益丰药房:稳步扩张 精细耕作铸就卓越企业
行业由粗放增长进入精细竞争阶段,益丰药房越企业连锁药店优势明显将于竞争中获胜
近三年药品零售行业增速分别是稳步9 6%、9 8%、扩张9 2%,精细我们预计未来几年该增速将维持在g%左右。耕作全国药店数量经过前几年持续增加,铸卓2016年首次出现下降,益丰药房越企业在统计的稳步25个省份中,11个省份药店数量出现下降,扩张下降较多的精细省份在四川、广东、耕作吉林等门店数量多、铸卓竞争较激烈的益丰药房越企业地方。我们预计全国药店数量已接近饱和,稳步今后数量维持平稳。扩张药店数量维持平稳,但行业规模仍在扩大,对于留存下来的药店形成利好。
近年来药品流通行业监管趋严,单体药店在竞争中处于劣势,数量从201 3年的28万家减少到201 5年的24万家,我们预计未来几年单体药店的数量将进一步被连锁药店挤压。大连锁药店凭借成本优势、品牌优势、一体化的运营管理,将会在行业中获取更大的市场份额。
公 司外延扩张质量优异,未来几年增速可观
公司通过“自建+收购”新增门店,在2015年上市之前,以自建门店为主,上市之后逐渐加大了收购门店的力度,2016年第三季度收购和自建门店数量接近1:1。财务数据反应,不论是在上市之前的自建门店为主的阶段,还是在上市后“并购+自建门店”相结合的阶段,公司营业收入增速始终高于门店数量增速,公司门店扩张运营质量优异。
公司在2015年年报里计划在三年内完成新建1000家门店,并购相当于1000家门店销售规模的并购目标。按照公司2015年店均销售收入为267万元计算,当这些收购和新建的门店成熟后,公司销售收入将达到82亿元,相当于2015年收入的2 88倍,公司未来几年增速可观。
医保资质带动药店销售增长,关注新增医保门店进展
能否拿到医保资质是决定药店销售收入的重要因素,拿到医保资质药店销售收入比没拿医保资质之前可提升30% -50%。201 7年2月,公司公布在南京获得93家医保门店资质,公司在江苏的医保门店比例由2015年的1 5%上升到72%,将带动江苏地区销售收入显着增长。目前公司医保门店比例低于50%的省份有江西、上海和浙江,建议积极关注当地药店医保资质放开进度。
首次覆盖,给予“推荐”评级
行业集中度将进一步向大型连锁药店企业集中,公司作为全国排名第十的药品零售企业将受益集中度的提高;公司外延经营质量优异,扩张路径清晰, 未来几年收入增速可观;医保门店数量增长也将贡献业绩。预计公司 2016 年、 2017 年、 2018 年 EPS 分别为 0.61 元、 0.78 元、 0.98 元,对应PE 为 49 倍、 38 倍、 30 倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示: 外延扩张不达预期。
(责任编辑:知识)
-
未来16年中国低碳产业总投资超40万亿 燃气行业或将优先受益
8月5日发改委官方网站发布应对气候变化工作新进展,表示下一步将着重加快建立全国碳排放权交易市场。预计未来16年中国低碳产业总投资或超40万亿元。对此,西南证券首席策略分析师张刚8月5日在“ ...[详细] -
来自全国各地的蔬菜能够保证宁波市场需求。通讯员供图随着寒潮来袭,宁波气温又将大降。在这样的天气条件下,宁波各大市场的供应情况如何?记者进行了实地采访。水产品的价格有所回落在宁波水产品批发市场,干水产区 ...[详细]
-
近日,一段“飞鸟撞树”的视频在网络上传开,视频显示,成都街头某路段出现大量飞鸟“撞”向路边大树的情况,密密麻麻,数量众多。据拍摄者蔡女士称,拍摄地点位于 ...[详细]
-
董明珠怒斥孟羽童的视频再度让大众视角对准了孟羽童,值得关注的是,她的多个社交账号个人简介已经改为“前500强董事长秘书”。孟羽童的多个社交账号个人简介已经改为“前5 ...[详细]
-
在历经了7省市的碳交易试点后,全国性的碳交易市场将呼之欲出。在“2015(第六届)中国钢铁节能减排论坛”上,国家发改委气候司副司长蒋兆理透露,中国将在2016年启动全国碳排放交 ...[详细]
-
据安徽商报报道 周女士是合肥长江中路某商场内一家珠宝首饰专柜的柜员,最近她遇到一件烦心事,原来她将珠宝店中价值11.15万元黄金首饰,通过联邦快递寄送至湖南,然而货物寄送了十多天仍没有到达目的地,如今 ...[详细]
-
据中新网综合美国《国会山报》等媒体报道,美国国会众议院当地时间2月20日宣布,将成立一个以人工智能(AI)为中心的两党特别工作组。据报道,美国众议院议长约翰逊在新闻稿中表示,他和少数党民主党)领袖杰弗 ...[详细]
-
美国国防部20日承认,美军一架MQ-9型“死神”无人机被也门胡塞武装击落。这张2月20日的视频截图显示的是,疑似被胡塞武装击落的美国MQ-9无人机残骸坠落到也门红海城市荷台达的 ...[详细]
-
昨日,《证券日报》记者从国电投网站获悉,8月3日,宁夏能源铝业获取了由银川市高新技术产业开发区工商行政管理局颁发的国家电投宁夏电能配售电有限公司营业执照,标志着集团公司首家售电公司正式注册成立。国家电 ...[详细]
-
综合全美广播公司及美联社当地时间2月20日消息,当地时间2月19日,美国联合航空公司一架自旧金山飞往波士顿的波音757客机在飞行途中发现一侧机翼受损,因此紧急迫降在丹佛。美联航称,该客机载有165名乘 ...[详细]